11月10日盘后，腾讯控股（00700.HK）2021年第三季度业绩报告出炉。腾讯Q3营收1423.68亿元（人民币，下同），低于市场预估的1454.1亿元，同比增长13%，约等于日进15.63亿元。颇为意外的是，此前中信证券等券商认为，腾讯加大研发方面的投入会导致短期公司盈利增速承压，所以市场预计腾讯Q3净利润为325.9亿元，结果腾讯第三季度净利润395亿元，约等于日赚4.34亿元。

果然，看空腾讯很难不被打脸。不过，腾讯较前几个季度的盈利增速确实开始放缓。

腾讯正在重组营收结构

腾讯Q3营收构成具体到主营业务，主要由三大块组成，分别是：增值服务业务收入752亿元，同比增长8%；金融科技与企业服务业务收入433亿元，同比增长30%；网络广告业务收入225亿元，同比增长5%。

首先，是占总营收52.8%的增值服务业务，主要分游戏与社交网络收入。

游戏方面，受《王者荣耀》《使命召唤手游》及《天涯明月刀手游》等游戏推动，本土市场游戏收入同比增长5%至人民币336亿元；国际市场由于《Valorant》及《部落冲突》等游戏表现强劲，收入增长20%至人民币113亿元，游戏业务依旧是“企鹅帝国”的基本盘。

社交网络主要由视频/音乐付费会员、直播和游戏道具销售等项目组成。

虽然该季度内腾讯被要求放开独家音乐版权，但其音乐付费会员数依旧大幅增长，达到7100万；其次，“腾爱优”三足鼎立的格局持续了多年，但《你是我的荣耀》《扫黑风暴》《脱口秀大会4》等影视、综艺节目进一步推动视频付费会员Q3季度的增长，达到1.29亿。

其次，是金融科技与企业服务业务，该季度内同比增长30%，成为腾讯最大的业绩增长引擎。

“企鹅帝国”的触角如今已分布在30多个互联网行业，势力版图上密布着9000余家合作伙伴，是互联网最强大的两股派系力量之一。对此，《新财富》曾在此前文章总结道：

“通过近年5000亿-6000亿元规模的投资并购，腾讯与阿里巴巴分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。相比之下，上海市地方政府控制的上市公司总市值为2.8万亿元；深圳300余家上市公司总市值11万亿元；A股总市值10万亿美元。腾讯与阿里的资本能量，甚至能与一座一线城市比肩。”

所以，金融科技与企服业务已多个季度成为腾讯营收增速最快的板块。

为此，腾讯正在加大研发投入，Q3研发投入创今年单季度新高达137.3亿元，而2021前三个季度研发投入累计达378.59亿元；另外，自宣布“可持续社会价值创新”战略升级以来，腾讯持续投入资金，已先后设立两个“500亿”专项计划。

最后，是网络广告业务，微信开始发力，媒体广告收入略显疲态。

财报显示，在微信小程序及微信公众号广告收入增长推动下，社交及其他广告收入同比增长7%至人民币190亿元。

这主要得益于微信及WECHAT的月活跃帐户（MAU）依旧在保持增长，Q3季度MAU 达12.6亿，略高于Q2季度的12.5亿，同比增长4.1%。

在微信基本盘无限接近中国网民上限的前提下，依旧能够保持新增，微信的渗透率恐怖如斯，是当之无愧的第一国民级应用。

不过，腾讯QQ智能终端月活跃账户数为5.74亿，同比下降7.1%。但其作为腾讯帝国“骨灰级的产品”，能在十几年移动互联网浪潮浮沉中依旧跻身TOP级应用前列，影响力可见一斑。

马化腾最在意的数据

不出意料，未成年相关数据再次被腾讯单独拎了出来。

Q3财报显示，2021年9月，未成年人在本土市场游戏流水占比下降至 1.1%，去年同期为4.8%；未成年人在本土市场游戏时长占比下降至0.7%，去年同期为6.4%。

对此，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“第三季，在本土游戏市场，我们通过行业领先的全面合规措施，显著减少了未成年人的游戏时长及消费，营造更健康的游戏环境。”

什么叫“显著减少未成年人游戏时长及消费”？

翻译成大白话就是，腾讯在持续加大防沉迷投入后发现，未成年人的钱不赚也罢，毕竟其对于国内游戏流水大盘贡献也就几个点，这个季度甚至压缩到了1.1%，而且该季度未成年人在本土市场游戏流水及时长均创历史新低。

坦白说，按照腾讯游戏的用户基数，能在一年时间内将未成年流水和时长降低这么多，至少能说明两点，一方面，腾讯游戏对未成年人防沉迷力度不小，另一方面，腾讯游戏的未成年人防沉迷措施确实起到了作用。

不过话说回来，早从2017年开始，腾讯就围绕未成年人保护持续进行各项新技术、新功能的探索与应用，为什么直到2021年突然就“成效显著”了呢？

一个猜想不一定对，因为在经济效益与社会效益之间，腾讯今年没选错，开始积极拥抱监管。

另外，大厂薪酬话题总能在网上引起一波关注，比如几天前社交平台上激烈讨论的“腾讯员工退休方案”。Q3财报显示，小马哥切实把提升员工待遇落到了实处，腾讯薪酬再次让人慕了一把。

腾讯在公告中称，截至第三季度，腾讯集团共有107348名员工，首次突破10万大关， 去年同期77592名员工，今年中期94182名。

不仅整个组织相比去年同期扩张了近三成，员工到手的月薪也增加了。

财报显示，集团截至二零二一年九月三十日止三个月的总酬金成本为人民币259.63亿元（截至 二零二零年九月三十日止三个月：人民币177.03亿元）。通过简单计算便可大致得出，腾讯员工第三季度人均月薪为8.06万元，去年同期为7.61万元，季度平均月薪增加4500元。

甚至，10月份有多名应届生在网上爆料，腾讯校招开出多个“总包年薪”40万+的Offer：其中包括20000元以上的月薪（一年发放16/18月薪水）、4000一个月的租房补贴、价值6/10万元的股票（分2年发放）、以及一次性发放的3万元签字费。

为此，不少网友调侃道，“有腾选腾，无腾延毕，延毕不行，再来一年”。

另外，随着反垄断、游戏监管等一系列疾风骤雨的变化相继在Q3落地，此前很多人认为腾讯Q3财报会因此出现“伤筋动骨”的情况，但事实再次证明：腾讯，依旧是一台高速运转的“赚钱机器”。

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