7月以来国际油价震荡上行，投资者预计全球供应将进一步紧张。27日美国WTI原油期货三个月来首次触及每桶80美元以上的高点，几乎收复了年内失地。与此同时，俄罗斯乌拉尔原油期货价格回升至60美元以上，即将触发西方联盟限价令。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，在OPEC+重申减产决心后，市场注意力转向了复苏前景。IMF本周将全球增速预期上调至3%，这意味着下半年供需关系将更加紧张。对于美国而言，限价令的实施将面临考验，如何避免冲击市场供应引发新一轮通胀将成为挑战。

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需求旺盛油价前景被看好

7月以来，国际油价已经累计上涨超10%。产油国供应紧张、对全球经济前景的乐观情绪，以及各国央行加息周期即将结束预期等因素持续支撑价格。

瓦尔加向第一财经表示，下半年的供需关系将趋紧，很大程度上是由OPEC+减产立场决定的。本月OPEC月报显示，下半年全球石油需求约为10258万桶/日，同期非OPEC国家的石油供应量将减少78万桶/日，这将大大推动OPEC的石油需求。预计今年下半年对OPEC的需求为3040万桶/日，较上半年增长近200万桶，这将造成全球石油库存减少195万桶/日。

另一方面，中国经济复苏以及美国经济可能最终实现“软着陆”也是积极因素。瓦尔加分析道，中国的复苏前景值得关注，随着积极的政策预期持续强化，下半年原油需求有望继续强劲增长。二季度美国GDP增速超过市场预期，劳动力市场需求旺盛，降低了潜在的衰退的风险。

瑞银认为，在需求旺盛的北半球夏季，最近的一些计划外停产也起到了提振油价的作用。该行预测，随着沙特7月和8月自愿额外减产100万桶的计划生效，市场应该会进一步收紧。按照瑞银的测算，6月市场供应赤字为70万桶/日，7月和8月赤字将升至200万桶/日。报告称：“一旦陆上石油库存出现明显回落，我们预计油价将进一步走高。”

美国银行预计，下半年全球油价将上涨至90美元。该行大宗商品研究主管布兰奇（Francisco Blanch）表示，在接下来的六到九个月里，缺口将越来越大。“除了需求上升和OPEC+减产之外，美国页岩油产能无法跟进也是重要因素。在美国，从战略储备中释放石油的做法需要逆转。现在战略原油库存已经低于3.5亿桶，需要补充到5亿或6亿桶。”

瓦尔加告诉第一财经，短期内油价的走势已经明朗，逐步显现的供需紧张将使得价格保持弹性。供应端方面，OPEC+将坚持稳定市场的立场，沙特可能将自愿减产延长至9月底，同时非OPEC+国家似乎无法迅速提高供应。他认为，乐观情况下，布油将很快挑战今年高点89美元/桶。

俄油限价令将被触发

供需紧张在推动国际油价的同时也带动了俄罗斯乌拉尔原油期货的价格，随着溢价缩小至20美元以下，乌拉尔原油已经突破了60美元/桶，将触发相关限制措施。

俄乌冲突以来，欧盟国家开始对俄罗斯原油进口采取多轮制裁措施。七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚从去年12月起对俄罗斯海运石油实施60美元/桶的限价令，对俄罗斯溢价原油制品（如柴油）和折价原油制品（如燃油和石脑油）分别定价100美元/桶和45美元/桶。西方国家欲利用其对世界海上保险、融资和航运服务的控制权来限制俄罗斯的石油输出。

需要注意的是，由于美国财政部使用月平均价格来计算乌拉尔原油的基准价格，这意味着俄罗斯石油可能需要一段时间才能被认为超过上限。

乌拉尔原油与布伦特原油价差回到20美元以下

按照美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的说法，逃避或违反上限的个人或公司可能面临民事或刑事执法行动，并将与其他国家合作分享有关信息。据媒体援引知情人士的话称，拜登政府已经与部分相关参与方取得联系，提醒遵守西方联盟价格上限的协定。

不过美国政府似乎希望避免出现扭曲市场的情况发生。消息人士表示，预计拜登政府将采用“软”策略，而不会对潜在违规者进行严厉执法，“财政部最初的立场倾向是温和的，不会像铁锤般砸向油轮和油轮船东，而是通过信函和电话悄悄执行”。

根据美国汽车协会（AAA）的数据，在暑期消费高峰来临之际，全美普通汽油周四达到每加仑3.714美元，这是自2022年11月中旬以来的最高水平，能源通胀可能随时卷土重来。

瓦尔加向第一财经表示，对于谋求连任的拜登政府而言，能源价格上涨无疑是重大风险，因为这可能扭转原先回落的通胀走势，重新点燃美联储进一步紧缩的压力。在目前的环境下，保证市场流动同时限制油价显然是不容易的，如果坚持推行限价令，可能会加剧油价上涨的动能。他认为，供应端增产存在诸多不确定性，除了继续释放战略储备，调高限价令价格是为数不多的可选方案。

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