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华鑫证券:给予采纳股份买入评级
2023-08-31 13:20:52 来源: 证券之星


(相关资料图)

华鑫证券有限责任公司胡博新,俞家宁近期对采纳股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:海外去库存影响逐步出清,新产能落地可期》,本报告对采纳股份给出买入评级,当前股价为35.67元。

采纳股份(301122)
事件
采纳股份发布2023年半年度公告:2023年上半年,实现营收1.77亿元,同比下降35.4%;归母净利润5131万元,同比下降48.5%;扣非归母净利润3779万元,同比下降58.4%。
投资要点
业绩环比改善,海外去库存拐点已至
2023年上半年,公司实现营业收入1.77亿元,其中Q1实现收入0.67亿元,Q2实现收入1.1亿元。受2022年高基数影响,公司上半年收入同比下滑。但按季度看,公司二季度呈现明显的改善趋势,收入环比增长65%;归母净利润3543万元,环比增长123%。我们认为海外去库存周期影响已经逐步出清,公司业绩有望快速恢复。截至本次报告期末,公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额约为1.5亿元,同比增加39%。
扩产能稳步推进,获单能力有望实现突破
凭借扎实的产品质量和及时响应的服务能力,公司与诸多海外知名客户建立了长期深度合作关系,并不断开拓新客户。为满足更多潜在的新增订单需求,公司于2022年募资约11亿元,其中,华士澄鹿路二期产能项目建设预计投入约3亿元,该产能落地有望支持公司新增9.2亿支(套)医用注射穿刺器械产能。随着新产能逐步释放,公司获单能力有望进一步增强,助力业绩快速增长。
新产品布局积极推进,打开长期成长空间
2023年上半年,医疗器械、动物器械和实验室耗材三个板块分别实现营收约1.1亿元、0.5亿元和0.1亿元。其中,医用产品占比达64%,占比最大,同时也是公司未来着重发力的板块,预计占比有望持续提升。公司新产能重点布局安全胰岛素笔针、安全采血针、预灌装注射器等高附加值产品,高毛利产品占比有望不断扩大。规模效应叠加产品结构优化有望进一步增强公司盈利能力。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为4.91、6.51、8.71亿元,EPS分别为1.21、1.67、2.30元,当前股价对应PE分别为29.5、21.4、15.5倍。公司是国内注射穿刺器械龙头企业,二十年产业深耕建立了深厚的客户和品牌基础,看好新产能落地后获客能力提升,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
产能释放不及预期风险、新品销售不及预期风险、市场竞争风险、行业政策与政府监管风险、国际形势变化风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.42亿,根据现价换算的预测PE为30.66。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。

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责任编辑: jkl2